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江南水务年度业绩预告点评:业绩大幅超预期,未来高增长可期

发布时间:2016-01-29    研究机构:国联证券

事件:公司公布年度业绩预告,预计2015年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比,将增加50%~70%,预计实现净利润26593.49万元—30139.28万元,大幅超出我们的预期。

点评:

业绩大幅度超预期,工程安装业务快速放量,我们预计未来公司将逐步迈入高速增长时期。公司15年年度业绩快速增长主要原因是:一是智能水务的全面应用,公司产销差率比上年同期下降0.76个百分点,电耗也比上年同期明显下降。二是公司管理层进一步加强内部管理,强化内控,节本降耗,不断提高公司效益。三是公司的全资子公司江南水务(601199)市政工程江阴有限公司不断拓展对外工程业务,对外工程业务收入与净利润预计较上年同期有较大幅度增长。业绩增长大幅超出我们的预期,显示公司的工程安装业务进展较快,带来业绩的快速增长。公司未来一方面在供水业务继续保持优势,工程业务将持续放量,另一方面将加大污水处理业务的布局力度,将利用现有技术优势,提高乡镇污水处理能力,围绕建设成为乡镇污水处理标杆企业的目标,做强做优做大水务产业。逐步改变单一依靠供水业务发展,持续打造继供水业务外业绩增长的另一极。再者公司成立合资公司布局工业固废处置业务,未来将打造业绩增长第三极。

继续维持“推荐”评级。我们维持15、16、17年EPS分别为0.98元、1.27元、1.58元,鉴于公司未来小区供水管网安装业务、二次供水和农村管网改造加快放量以及股权激励不断推进,还有未来污水处理业务和工业固废处置业务的拓展前景,未来将逐步进入业绩快速增长时期,继续维持“推荐”评级。

风险提示:水价调整幅度不达预期、污水、工废市场拓展不达预期的风险.

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