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公用事业行业:系统性风险带来市场剧烈波动,关注具备安全边际公司

发布时间:2016-01-11    研究机构:长江证券

报告要点

一周核心观点

环保:系统性风险带来市场剧烈波动,市场风险偏好变化,投资更需关注安全边际。1)关注基本面带来的安全边际,关注行业逻辑清晰,低估值高成长个股:碧水源、启迪桑德、东江环保、瀚蓝环境;2)关注定增带来的安全边际, 部分公司跌破定增价或即将定增:津膜科技、维尔利、凯迪生态、韶能股份; 3)关注员工持股锚定价格带来的安全边际,相关标的:江南水务(601199)。

电力:资产荒雏形初现,新电改驱动下,高收益低风险的优质水电企业亟待价值重估,拥有多年售电经验且具备外延式扩张潜力的地方电网公司值得关注。从“十三五”规划来看,优先开发水电等清洁能源趋势不变。水电享有优先调度权,其相对于火电及其他新能源电价竞争力也较强,在火电降价三分钱的行业背景下,水电盈利更有保障。在未来几年水电投资增速逐步趋缓的背景下, 水电公司分红比例有望不断提升,我们认为当前资产荒雏逻辑下,高收益低风险的优质水电企业亟待价值重估。 此外新电改加速推进,售电侧放开开启巨大市场,限制地方电网外延式发展的政策空间被打开,直购电政策也将降低地方电网企业采购成本,我们认为具备多年售电经验且具备外延式扩张潜力的地方电网公司将最大收益。

一周重点关注

1)《环境监测数据弄虚作假行为判定及处理办法》印发;2)新大气污染防治法实施;3)发改委出台《绿色债券发行指引》,力促节能低碳万亿商机;

下周投资建议

“低估值+高成长”带来安全边际:碧水源、启迪桑德、东江环保、瀚蓝环境; “定增”带来安全边际:津膜科技、维尔利、凯迪生态、韶能股份;“员工持股”带来安全边际:江南水务; “电改+国改”:赣能股份、桂东电力、广安爱众、郴电国际、川投能源、黔源电力、文山电力;

风险提示

1)系统性风险;2)政策不确定性风险;

申请时请注明股票名称