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环保每周观点:碳排放行情启动,宜尽早布局

发布时间:2015-11-16    研究机构:兴业证券

行业展望

2015年迄今行情与估值:A股环保指数(44.12%,TTM估值48X),其中环境监测板块(91.01%,81X)、水处理工程板块(50.50%,67X)、大气工程板块(55.05%、60X)、固废板块(60.01%,51X)、水务运营板块(11.11% ,29X)。

行业展望:

我们判读:a)行业20%+业绩增速是大概率事件,估值切换后TTM降至37X,处于2013年以来中枢水平;b)A股2016年以存量资金博弈为主,将呈现“非牛、非熊、非常不稳定”的行情特征,环保行业主要是结构性投资机会,主要集中在:1)再生资源产业,政策支持与资产证券化高峰期,关注ST秦岭、金城股份、宝馨科技等;2)稳增长背景下,海绵城市等建设持续发力,关注ST华赛;3)维持环保投融资体系改革主线判断:<3.1>地方财政举债模式难以为继,PPP模式或项目债引入外来资金参与基础设施建设,关注优质PPP模式标的巴安水务、碧水源;<3.2>地方政府有动力有能力重构亲儿子(旗下公用事业平台)融资能力,关注湘潭电化等;4)持续推荐环境监测产业:排污费改税、环境监测网格密集化趋势使产业景气度持续向上,关注先河环保、理工监测、雪迪龙、聚光科技等。另外,适当关注主题性投资机会如碳排放、土壤治理板块。5)重点推荐再生资源行业:看好宏观经济下行背景下生产方式由粗放向精细化转型,作为最经济的环保方式,关注先河环保、宝馨科技、金城股份、格林美等。

推荐组合

碳排放主题推荐:置信电气、凯迪生态、金城股份、神雾环保、迪森股份

重点推荐:ST秦岭、元力股份、先河环保、理工监测

关注组合:理工监测、宝馨科技(停)、雪迪龙、聚光科技、天壕环境、碧水源、迪森股份、江南水务(601199)等;

风险提示

政策颁布进度低于预期、环保执法力度低于预期

市场投资风格切换

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