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环保行业:价格体制改革促环境服务价格上行,污泥处置市场将全面释放

发布时间:2015-10-19    研究机构:东方证券

事件:10.15,新华社发布《中共中央、国务院关于推进价格机制改革的若干意见》,明确要求到2017年竞争性领域和环节价格基本放开,到2020年,市场决定价格机制基本完善。明确指出合理提高污水收费标准,城镇污水处理收费标准不应低于污水处理和污泥处理处置成本。

核心观点

环保服务价格进入上升通道:价格机制改革对环保产业影响巨大,四个方面:完善环境服务价格政策(提污水处理价格)、创新公用事业价格管理(阶梯水价等)、生产领域节能环保价格政策(脱硫、脱硝、除尘补贴电价)、以及资源有偿使用制度和生态补偿制度(资源税等)。其中从短期效应看,影响最大的是污水处理提价,利好污水、污泥产业。同时除尘电价调整有望推动超净排放的落地;阶梯水价的推行利好供水企业。

污水收入体量有望提高20%左右,200-300亿的污泥市场将全面打开:2014年全国污水处理能力是1.57亿方/日,处理量是480.6亿方,2015年又提升了8-10%。目前市政污水的处理价格平均在0.8-1.5元吨,这个价格基本覆盖了污水处理成本,但大部分并未覆盖污泥成本(0.2-0.3元/方水),按此推算,我们预计污水价格有20%左右的提升空间,若按毛利率不变情况看,单项目盈利可提升20%;而污泥处置,大部分项目仍处于99%到80%的缩水阶段(0.03-0.05元/方水成本),提升到无害化处置后,按2014年的处理量测算将带来96-144亿元/年的污泥处置运营市场,200-300亿的工程、设备需求。因此对污泥处理领域是很大的利好,若价格机制能落地,污泥市场有望全面打开。投资建议与投资标的

污泥治理:建议关注天保重装(300362,未评级)(离心机提供商,收购美国圣骑士,具备国际先进的污泥浓缩脱水技术)、环能科技(300425,未评级)(收购江苏华大,3000多万污泥领域利润);

污水领域:建议关注业绩弹性大、估值具有优势的洪城水业(600461,未评级)、中原环保(000544,未评级); l实行阶梯水价:推荐江南水务(601199)(601199,买入)。

风险提示

改革推进进度低于预期

公司污泥处置量、污水处理量低于预期

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