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兴业环保每周观点:大众受罚,敲山震虎

发布时间:2015-09-30    研究机构:兴业证券

行业展望

2015年迄今行情与估值:A股环保指数(11.96%,TTM估值39X),其中环境监测板块(32.25%,61X)、水处理工程板块(22.31%,55X)、大气工程板块(14.15%、49X)、固废板块(26.17%,43X)、水务运营板块(-10.88%,23X)。

行业展望:

股市反复确认底部,我们认为环保板块应中期布局,更多机会在于细分行业及细分行业的个股。推荐逻辑主要基于“基本面确定+政策确定+环保行业投融资体系改革确定”三条主线:1)持续推荐环境监测及VOCs产业:排污费翻倍征收、排污费改税、全国生态环境监测网络建设、VOCs政策密集出台促使产业景气度持续向上,同时标的将长期收益于京津冀、冬奥会环保治理投资;重点推荐先河环保、宝馨科技、雪迪龙等;2)政策预期确定性主线:<2.1>土十条政策预期强,PPP模式下理顺熟地(城镇工业用地)治理商业模式,重点推荐行业龙头永清环保。<2.2>稳增长经济背景下,海绵城市等环保基础建设政策持续发力,重点关注*ST华赛;3)环保行业投融资体系改革主线:<3.1>地方财政举债模式难以为继,PPP模式或项目债引入外来资金参与基础设施建设,建议关注巴安水务、碧水源;<3.2>地方政府有动力有能力重构亲儿子(旗下公用事业平台)融资能力,建议关注江南水务(601199)、湘潭电化等。

推荐组合重点推荐:

先河环保、永清环保、*ST华赛、江南水务、雪迪龙、宝馨科技、巴安水务关注组合:天壕节能、碧水源、长青集团、迪森股份、桑德环境、湘潭电化、重庆水务等;

风险提示

政策颁布进度低于预期、环保执法力度低于预期

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