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环保行业2015年半年报总结:中报业绩靓丽,基本面持续向上

发布时间:2015-09-04    研究机构:兴业证券

环保行业15年半年报总结及展望

半年报情况:2015年H1环保行业收入增速22%,利润端增速25%。收入端增速维持较高水平,利润端增速持续向上。部分细分行业高成长、PPP订单加速业绩催化、13-14年并购并表致15年H1业绩高增。环境监测增长提速;大气增速高点已过,亮点在电厂超净排放细分产业;固废处于建设高峰期,表观增速高,重点关注再生资源利用产业;水处理工程收入与利润端增速维持较高水平,但个股差异较大。行业增速虽不及前几年,但空间大与PPP模式催化,个股仍有成长机会,关键看市场开拓与商业模式;水务运营作为公用事业股,平稳增长。

2015年迄今行情与估值:A股环保指数(3.59%,TTM估值34X),其中环境监测板块(4.79%,63X)、水处理工程板块(14.40%,55X)、大气工程板块(-3.01%、55X)、固废板块(5.02%,26X)、水务运营板块(-0.27%,25X)。

行业展望:股市震荡背景下,我们从“基本面确定+环保行业投融资体系改革确定+政策确定+”重点推荐:1)持续推荐环境监测产业:排污费翻倍征收、排污费改税促使产业景气度持续向上,同时标的长期收益于京津冀、冬奥会环保治理投资;2)环保行业投融资体系改革主线:<2.1>地方财政举债模式难以为继,PPP模式或项目债引入外来资金参与基础设施建设,建议关注巴安水务、碧水源;<2.2>地方政府有动力有能力重构亲儿子(旗下公用事业平台)融资能力;3)稳增长经济背景下,海绵城市等环保基础建设政策持续发力;推荐组合。

重点推荐:江南水务(601199)、先河环保、雪迪龙、宝馨科技、巴安水务、长青集团、ST华赛l关注组合:迪森股份、天壕节能、碧水源、湘潭电化、重庆水务、桑德环境等;

风险提示。

政策颁布进度低于预期、环保执法力度低于预期

申请时请注明股票名称